【投行视点】图解美国股市为何即将出现“大崩盘“

Angela_passions · 发表于 2014-4-16 09:47:23

美国股市的波动越来越大，周四波动性指数（VIX）暴涨15%，潜在的“大崩溃”若隐若现。

周四美股大幅下跌，近日波动剧烈的纳斯达克指数已经从高点回落7%，标普500指数和道琼斯指数也由高位回落3%左右。

虽然这样的跌幅并不能说明美股风向彻底逆转，但是这可能意味着有更严重的崩溃潜伏，等待未来某一日的爆发。

美国金融网站Business Insider联合创始人Henry Blodget认为，这样说的原因主要有三点：
1. 美股现在价格仍然非常高；
2. 公司利润空间创下历史最高水平；
3. 美联储正处于收紧货币政策的过程中。

美股价格处于高位

诺奖得主席勒（Robert Shiller）用下图阐述了目前美股价格非常高，经周期性调整后的标普500指数市盈率目前为25X，而长期以来的平均水平仅有15X。目前的水平仅次于1929年和2000年，而这两个时点都是大规模金融危机爆发的时点。

高市盈率并不一定就意味着股市会崩溃，但失少意味着未来7-10年中，美股的回报率会非常低。

下图显示根据不同模型推算出的未来10年美股回报率走势对比（绿色线条代表真实的美股回报率走势。目前以下各种模型推算出的未来十年回报率为2%，远低于平均水平10%。

公司利润空间巨大

导致目前美股价格过高的原因之一，就是投资者会用公司的盈利以及未来盈利预期来对比现在的价格。这个方法适用于一些时候，但绝不是永远都有效，而且，一旦不适用，其后果是非常严重的。下图为公司税后利润占GDP比例，目前已经达到记录新高。从以往数据来看，这一指标触及至高或至低点之后，随之而来的都是急剧的反向走势。这就意味着，一旦未来某一时刻公司利润空间回落，很可能是急速的回落，这势必会导致股票市场的一次逆转。